中國經濟增長再次面臨未達官方目標的壓力。經濟學家調查顯示，今年第三季度（七月至九月）增長率預計為4.4%，略低於北京設定的全年增長目標下界。

北京為今年設定的增長目標為4.5%至5.0%，為數十年來最低。儘管第三季度增速較第二季度的4.3%略有改善，仍未踏入官方目標區間。

能源成本急升成為主要外因

中國經濟同樣承受能源成本急升的壓力。美伊戰事導致中東產油區運輸受挫，原油價格持續上揚。中國作為全球最大原油進口國，受能源價格波動的影響尤其顯著。

國際貨幣基金組織（IMF）上週略為下調中國今年全年增長預測至4.5%，指出「長期不確定性及結構性逆風」是主因。IMF官員在曼谷出席本組織與世界銀行會議期間，形容北京近期推出的支持措施「有限」。

內需疲弱，出口成為唯一亮點

分析指出，中國房地產危機持續、消費者信心低迷，構成內需長期疲弱的結構性問題。經濟學家郭山（匯通研究）指出，出口似乎成為「唯一超預期表現」的領域。

官方數據顯示，中國去年貿易順差達1.2萬億美元，今年出口有望再創新高。出口強勁在很大程度上受惠於全球對AI相關產品——包括電腦、半導體及數據中心設備——的持續旺盛需求。

然而，批評者認為，北京近年對本土產業的大規模補貼，已使中國製造商在國際市場取得不公平優勢，貿易順差急增亦引發與歐盟、美國等主要貿易夥伴的緊張關係。本月歐盟貿易談判中，雙方已達成限制中國混合動力汽車出口歐洲的協議。

經濟學家認為，中國經濟仍需從傳統的建築、房地產及出口驅動模式，逐步轉向以國內消費為核心的可持續增長模式。

—— 連線日報主編 志遠