周大福(1929)公佈截至2026年9月30日止三個月的第二季度業績，整體零售值按年微跌0.5%。細拆數字，內地與港澳市場的表現如同兩個世界：內地零售值按年跌5.3%，而香港、澳門及其他市場卻大升33.2%。

同店銷售：量價剪刀差

同店銷售方面，內地升2.2%，其中直營店升2.2%，加盟店則按年下跌2.9%；港澳及其他市場同店銷售大升29.6%。

更值得留意的是銷量。內地同店銷量按年下跌9.7%，即內地同店銷售的增長完全靠單價上升支撐，買金的人少了近一成；而港澳及其他市場同店銷量大升14%。同一間公司，兩邊市場的買家，一個在縮手、一個在加碼。

零售點：內地淨減240家

季度內，集團在內地選擇性開設23個零售點，同時關閉263個，淨減少240個。相反，於香港、澳門及其他市場，集團淨增加1個零售點。

在內地收緊網絡的同時，集團在公告中直言「表現持續優於珠寶零售市場」，並指港澳市場「受惠於消費氣氛熾熱及客流通旺」。公告特別點出，澳門同店銷售按年升47.3%，遠超香港的24.0%。

兩副天地的背後

對港股投資者而言，這是一份結構明顯分化的業績：內地市場銷量、門店數量同步走弱，港澳市場則量價齊升。一個是收縮，一個是客流通旺帶動的升温，兩邊市場的對比，本身就是一個比整體數字更值得追蹤的訊號。

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