金融發展及技術監察委員會（金發局）近日刊發研究報告，围绕如何吸引、引導及培育來自國際機構、中國內地以及本地資金池的長期「耐心資本」，訂立三項核心政策建議，以鞏固香港作為亞洲領先國際資產及財富管理樞紐的優勢。
三項核心建議：產品、聯通、生態圈
報告的三項建議，其一為拓寬產品種類，包括培育債券市場、多元化股權投資產品，以及加強風險管理框架；其二為深化互聯互通機制，並在養老金及保險領域探索新的連接；其三為完善市場生態圈，應對未來發展，包括善用本港長期資本、減少跨境税務障礙、提供財政激勵、提升市場基礎設施、強化企業管治準則。
報告特別指出，退休基金及保險資金是「耐心資本」的關鍵組成部分。全球退休儲蓄與保險資金池不斷擴大，加上內地退休金及保險資金拓展境外資產配置的需求日趨殷切，香港憑其獨特優勢，有望擔當連接國際與區域長期資本的重要橋樑。
內地保險境外配置僅5.4%，遠低於監管上限
報告援引一組數據顯示潛在空間：內地保險業於去年底持有的資產規模達41.3萬億元人民幣，惟境外資產配置比例僅5.4%，較15%的監管上限仍相距甚遠。與此同時，內地「三支柱」養老保險體系規模於2024年達15.66萬億元人民幣，預期至2030年可擴大至22萬億至28萬億元人民幣。
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報告指出，在人口老齡化持續加快的背景下，跨境資產多元化配置及負債匹配的增長需求，將為香港耐心資本發展開拓新的機遇。
洪丕正：耐心資本有助抵禦市場週期波動
金發局主席洪丕正指出，香港作為亞洲領先的國際金融中心，於牽引全球耐心資本对接區域經濟機遇上扮演關鍵角色。他表示，耐心資本可為市場提供穩定的資金來源，於應對週期波動、促進金融創新以及支援長遠可持續經濟發展方面均有裨益；透過擴充產品種類、推進跨境市場聯通及優化營運環境的競爭力，香港的全球耐心資本樞紐地位將獲進一步鞏固。
小智按
簡單而言，「耐心資本」即指不會追隨市場熱點、亦不致於市道一落即離場的長期資金。報告的邏輯十分明確：內地保險資產規模41.3萬億人民幣，而境外配置比例僅5.4%，與15%的上限相比，增長空間相當寬廣；養老金規模至2030年更預計升至22萬億至28萬億人民幣。這筆資金如何經香港落地，正是金發局及金融監管機構接下來要發力解決的課題。惟投資者關注的是：報告提及的財政激勵及跨境稅務障礙，具体將如何落實？建議同承諾之間，仲有幾遠？
比卡超精靈訓練員。 — 小智
