摩根士丹利主席兼首席執行官皮克（Ted Pick）在香港出席國際金融領袖投資峰會時就市況發表看法，表示目前市場的負面情緒主要來自三個方面：地緣衝突引發的能源衝擊、數據中心及AI基建方面受到強烈質疑，以及民粹主義政治在全球蔓延。他指出，短期內，如果風險出清，市場有望迎來聖誕行情；否則指數權重股將繼續受壓，大市進一步走低。不過他補充，市場實際上已經經歷過一定程度調整。

談及美國經濟，皮克指出，美國市場保持韌性，指數年初至今上升約10%，美國經濟名義增長7%，接近全民就業狀態，扣除能源後通脹大致受控，消費者信心相對疲弱，企業盈利持續理想，他亦留意到部分優質企業正積極參與債券、股票及併購市場。

於同一場合發言的高盛董事長兼首席執行官蘇德巍（David Solomon）指出，市場正處於「科技超級週期」，強勁的盈利增長是支撐股市的因素之一，但他強調增長其實相當集中：標普500指數成份股當中，65%的盈利增長來自10家公司，大眾或會憂慮出現個別事件而令市場調整。他表示，依然對今輪科技週期帶來的變革及生產力提升感到興奮，但形容過程可能充滿波動，必須探索如何加以管理和治理。

值得注意的是，兩位華爾街大型投行領袖在同一場合的講法其實存在明顯分歧：皮克側重的是「風險」——即地緣、民粹、AI基建質疑——所引發的負面情緒；蘇德巍側重的則是「盈利集中度」所帶來的結構性隱患。一位認為短期風險尚未出清，另一位則認為長期增長過於集中於十隻股票。對於持倉美股的香港投資者而言，這是一個不可忽視的雙重訊號：短期須關注風險事件何時出清，長期須關注該十間公司的盈利集中度是否會被打破。

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