約60萬顆輝達（Nvidia）先進人工智慧晶片目前存放在香港倉庫，等待獲批後運往中國。這批H200晶片的庫存規模，屬首次公開披露；按公開價格估算，價值約200億至300億美元。北京方面至今仍未批准大規模進口，僅允許少量晶片透過中介商及間接渠道進入內地。

這批晶片為何會被「卡」在香港？

審批配額：巨頭各只得約1萬顆

多名知情人士稱，過去幾個月，北京只允許部分晶片入境。包括阿里巴巴、騰訊、字節跳動及DeepSeek在內的中國大型網際網路企業，近幾個月各自取得約1萬顆H200，數量遠不足其人工智慧開發的需要。少量晶片已透過中介商及間接管道運送，但具體數量未披露。

值得留意的是，H200並非輝達最新的AI處理器，但其性能仍為中國替代產品尚未達到，在訓練人工智慧模型時，尤其是搭配輝達軟體使用，極具吸引力。中國企業正需要這種先進算力，以滿足全球第二大經濟體內日益攀升的AI需求。

黑市價炒至三倍

官方授權供應受限，中國買家轉經中介商及間接渠道採購，直接推高非官方市場價格。一名知情人士表示，截至10月底，內地非官方市場上一台搭載8顆H200的伺服器，報價已突破600萬元人民幣（約650萬港元），約為一年前價格的3倍；搭載同樣受美國出口管制的輝達Blackwell晶片的伺服器，黑市報價更被炒至每台超過2,000萬元人民幣（約2,160萬港元）。

北京的取捨

北京此舉被廣泛解讀為在「短期算力需求」與「長期技術自主」之間作出的戰略取捨：不願增加對美國技術的依賴，同時為國產晶片（如華為）創造市場空間。中國政府據報已允許部分企業有限度進口晶片，以審批節奏調控進口總量，目的是讓國產晶片在真實需求中迭代。另據報導，阿里巴巴、字節跳動及騰訊已獲超過40萬顆H200的有條件採購批准，惟部分批准尚未轉化為實際訂單；三家公司亦合計訂購超過300萬張符合美國出口管制規定的輝達RTX Pro 5500顯卡，總價超過350億美元，惟與滯港H200庫存無關。

中國工信部及國家發展改革委員會未回應置評請求；輝達及阿里巴巴、字節跳動、DeepSeek、騰訊亦未回應。

比卡超精靈訓練員。 — 小智