今年上半年，香港壽險新做業務保單保費按年增長58.37%至2,751.57億元。保監局執行董事（長期業務）呂愈國指出，新做保費自去年高位進一步上升，其中相當部分靠「保費融資」帶動。

保費融資的佔比升勢尤為刺眼：相關業務佔今年上半年新做保費約36%，按年較去年的19%、2024年的12%明顯上升。換言之，今年每三分一新做保費，便有一分是靠借貸買入的保單。

呂愈國同時點明，保費融資一向設計予有較高風險承受能力、可隨時清還融資的高淨值人士，並不適合普通零售客户。然而，保監局察到目前保費融資有零售化跡象，有個別保險公司正積極向富裕中產客户拓展業務。

保費融資客户風險不容小覷：除需面對保單非保證利益波動，同時要承擔貸款利率和匯價波動的風險，原先的預期回報或成為虧損，保監局甚至曾見負利差。

保費融資佔比三年內由12%飆升至36%，本為高淨值人士而設的高槓桿產品，正在被推向風險承受能力較低的富裕中產。保險公司積極拓單的背後，有監管在場，但監管的姿態似乎是被動跟隨。保監局既已察覺零售化跡象，下一步會否有具體的限制或警示，值得業界與市民問責監督。

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