差估署數據顯示，今年5至7月，香港私人零售業物業回報率連續三個月達到3.9厘，重返2009年7月以來的高位水平。
高力香港研究部及零售顧問主管李婉茵指出，回報率上升的主要推力，並非來自租金的實質上升，而是源於商舖價格的持續下行。她解釋，二、三線街舖的空置率至今仍然高企，拖累商舖價格下跌，從而帶動回報率上升。
李婉茵又預期，利率若維持向上走勢，或將影響投資者的入市意欲，回報率因此仍有進一步上升的空間。不過她估計，回報率大約會於5厘水平見頂。
回報率「上升」背後的成因
商舖投資回報率上升，表面上對投資者似乎有利，但背後的成因值得留意。李婉茵解釋，回報率上升並非源於租金上升，而是因為二、三線街舖空置率高企，拖累商舖價格下跌，回報率因而被動上升。對持貨業主而言，物業價格持續下行，回報率的改善並不等同資產價值回復。
從數據看，回報率的上升並非源於租金的實質改善。
利率環境與投資意欲
分析預期回報率或於5厘附近見頂，惟5厘回報率是否足以吸引買盤重新入市，仍有待觀察。
對投資者而言，回報率「上升」若以樓價持續下跌為代價，持貨的總回報仍可能為負。在租金缺乏實質承托、空置率未能明顯回落的情況下，商舖市場的復蘇仍需時間，投資者應審慎評估入市的時機與風險。
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